Al vijf jaar lang wordt de Amerikaanse onderwereld het leven zuur gemaakt door een mysterieuze eenmansterreurbrigade die door de media The Punisher werd gedoopt. The Punisher wordt verantwoordelijk geacht voor meer dan honderd moorden op vooraanstaande maffialeiders en gangsters van allerlei slag. De Politie zit met de hele zaak behoorlijk verveeld. The Punisher maakt hun job natuurlijk een stuk makkelijker, maar klaagt door zijn wraakacties tegelijkertijd de incompetentie van de politiediensten en het gerecht aan. De arrestatie van de man is dan ook een topprioriteit. Inspekteur Jake Berkowitz (Louis Gosset Jr.) vermoedt dat The Punisher in feite Frank Castle (Dolph Lundgren) is, zijn vroegere partner. Na de brutale maffiamoord op zijn vrouw en dochtertje is Castle immers spoorloos verdwenen. Het instinkt van Jake Berkowitz is juist : Frank Castle leeft nu al vijf jaar ondergedoken in de riolen onder de stad, en voert een persoonlijke oorlog tegen de maffia. Frank Castle, alias The Punisher, is geobsedeerd door het idee van rechtvaardigheid, en in een wereld waarin politie enrechtbanken blijkbaar falen ziet hij zichzelf als de ultieme wreker, de verstrekker van rechtvaardigheid. Terwijl jake Berkowitz met de moed der wanhoop probeert zijn excollega terug te vinden bereidt Frank Castle zich voor op zijn laatste confrontatie met het kwaad : maffiabaas Gianni Franco (Jeroen Krabb?), de man die indertijd het bevel gaf voor de moord op zijn gezin... Franco heeft evenwel andere katten te geselen : de Japanse onderwereld heeft het op zijn territorium gemunt, en het conflict escaleert in een bloedige machtsstrijd in pure Godfather stijl. En dan verschijnt ook nog eens The Punisher ten tonele.